靠充气床垫挺进A股?大固然IPO主要结余产品单一 现金流吃紧

来源:admin日期:2020/01/15 浏览:179

高比例答收账款、高起伏欠债同时存在,使得大固然现金流日趋主要,资金的欠缺已经成为制约其业务发展的主要因素之一。同时,该公司主要结余产品单一,永远结余性难以确定

《投资时报》钻研员 辛夷

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有言道“世界那么大,吾想往望望”,那你有多久没和大固然亲昵接触?徒步、登山、野营、探险、潜水、冲浪……这些户外行动是否是你想做而未做的事?

随着全民健身被纳入国家战略、公多健康认识的醒悟以及行动配套设施的完善,中国居民对户外行动的参与度大幅升迁,这无疑拉动了户外行动用品市场需求添长。包括探路者(300005.SZ)、牧高笛(603908ZH)、三夫户外(002780.SZ)等在内的一批户外行动用品企业也均已登陆资本市场。

近日,主营充气床垫生产经营的浙江大固然户外用品股份有限公司(下称大固然),正式向上海证券交易所递交招股表明书。

本次IPO,该公司拟公开发走人民币清淡股(A股)不超过2528.09万股,拟召募资金8.56亿元,将通盘用于“改性TPU面料及户外用品智能化生产基地建设”“户外用品自动化生产基地改造”“户外产品技术研发中间建设”“越南户外用品生产基地建设”及增添起伏资金中。

《投资时报》钻研员查阅大固然招股书着重到,该公司营收添长较为安详,利润在2018年有所回落的情况下,2019年上半年实现较好添长。不过,高比例答收账款、高起伏欠债同时存在,使得该公司现金流日趋主要,资金的欠缺已经成为制约公司业务发展的主要因素之一。

同时,大固然主要结余产品单一,综相符竞争力稍显不及,永远结余性难以确定。

资产大幅减值 利润震动

拟上市公司大固然是由浙江大固然旅游用品有限公司于2018年6月集体变更而来。大固然有限的前身为天台县旅游品厂,竖立于1992年9月,并于2000年9月改制为大固然有限。现在,大固然主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外行动用品的研发、设计、生产和出售。

据招股书表现,2018年6月股份公司竖立后,经过两次添资,大固然由扬大治理、瑞聚投资、九麟投资、雨帆投资等8位股东持股。其中扬大治理持有该公司5400.00万股股份,持股比例为71.20%,为公司控股股东,实际操纵人造夏永辉和陈甜敏夫妇。

夏永辉相符计持有大固然72.59%的股份并担任公司董事长职务,陈甜敏议决扬大治理间接持有大固然2.49%的股份,并担任公司董事、副总经理职务。

招股书数据表现,2016—2018年及2019年上半年(下称通知期),大固然别离实现生意业务收入3.39亿元、4.25亿元、5.09亿元、3.62亿元,主生意业务务毛利率别离为35.98%、35.99%、35.06%、39.87%,集体表现逐渐上升的趋势。

然而通知期内,该公司净利润别离为6538.23万元、8943.96万元、8167.23万元、9522.38万元,2017年及2018年的添长率别离为36.70%、-8.61%。能够望到,在生意业务收入保持上升的同时,其净利润却在2018年展现下滑,优游平台 优游平台 广东11选5走势图 广东11选5走势图 广东11选5走势图未能实现业绩郑重添长的发展势头。

《投资时报》钻研员查阅招股书着重到,大固然在2018年展现主要的资产减值亏损,由2017年的1612.29万元到2018年的-873.25万元,资产减值亏损幅度达到154.04%,这是造成以前净利润下滑的主要因为。并且在2019年上半年资产减值亏损仍为-86.87万元,大固然资产的实际价值及赚钱能力与账面价值发生壮大谬误,资产大幅减值,让市场为其赓续赚钱能力忧忧郁。

此外,户外用品走业的敏捷发展和产品的快速升级换代,对走业内企业都挑出了更高的请求,而大固然与跨国企业的技术研发中间相比仍有较大差距。

招股书数据表现,通知期内,大固然研发投入占当期生意业务收入的比例别离为4.08%、3.58%、3.62%、2.32%,展现不息消极的趋势。截至2019年6月30日,该公司技术及研发人员共计104人,占员工总人数的8.93%,核心技术人员惟独3人,且近来三年核心技术人员异国转折。

大固然近四年现金流量外主要数据(单位:万元)

数据来源:大固然招股书

现金流主要 结余产品单一

自有限公司竖立以来,大固然一向凝神于户外行动用品周围,主生意业务务未发生壮大转折。

随着经营周围不息扩大以及生意业务收入金额赓续升迁,大固然答收账款周围逐年上升。通知期各期末,该公司答收账款账面金额别离为4479.66万元、4685.02万元、7238.85万元及1.34亿元,占当期生意业务收入比例别离为14.01%、11.85%、16.45%和 41.15%,占起伏资产的比例别离为13.10%、17.80%、22.44%、41.23%。

能够望到,答收账款逐年添添并且在起伏资产中所占比重越来越大,极大地影响了公司短期资金起伏性。清淡来讲,倘若发走人客户的财务状况展现凶化或经营情况发生不幸转折,势必会添添答收账款坏账能够性。而答收账款的不息添添也会影响公司资金周转,并进一步操纵其业务快速发展。

《投资时报》钻研员着重到,大固然的欠债主要为起伏欠债,通知期各期末该公司起伏欠债占比别离为 86.41%、91.08%、89.84%和 87.82%。清淡来讲,起伏欠债率越高,代外企业短期内必要清偿的欠债就越多,一旦企业资金供答不及,就能够展现较大运营风险。

此外,通知期内,其经营活动产生的现金流量净额别离为9001.89万元、28746.46万元、6275.09万元及6095.12万元,现金及现金等价物净添添额从2016年的751.38万元降至2018年的-967.33万元,2019年上半年仍为-258.26万元。

集体来望,高比例答收账款添上高比例的起伏欠债,使得该公司答收账款一旦发生坏账,将无法拥有有余的起伏资产清偿债务。而且,该公司现在的资金来源主要倚赖自有资金和银走借款,渠道单一且匮乏永远资金的融资渠道。随着其经营周围赓续膨胀,对资金的需求日好扩大,该公司亟待开发更多融资渠道,所以能够望出其上市意愿较为兴许。

此外,现在户外行动用品走业竞争进一步添剧,多多体育品牌、前卫潮牌等开起向户外行动用品产品线延迟,并凭借设计、供答链等方面的壮实基础以及壮大的用户群体,敏捷获得市场份额。

从招股书中能够望到,通知期内,大固然充气床垫的产销率赓续保持在较高程度,占主生意业务务收入的比例别离为70.82%、73.98%、72.82%、69.93%。不过,七成收入来源于充气床垫,使得其结余产品比较荟萃,难以招架具有综相符上风公司的竞争。且从永远发展来望,仅靠一栽产品,该公司很难在异日走业竞争中赓续保有上风。

另外,通知期内,大固然境外出售收入占比别离为 83.42%、84.41%、85.46%和83.69%,占比较高,使得汇率转折对公司收入影响较大。在2016年和2018年人民币兑美元集体贬值时,大固然产生了肯定的汇兑收入。但在2017年人民币兑美元集体表现升值且幅度相对较大后,其2017年产生的汇兑亏损金额相对较大,达到-1005.59 万元。

大固然的出口业务主要以美元结算,在现在人民币转折趋势不明的情况下,即使大固然用远期交易来规避汇率风险,也不及十足清除汇率风险,甚至会添大面临的风险。

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